O último episódio de inflação na Índia traz lições sobre sua gestão

As estimativas de inflação divulgadas no início deste mês confirmaram o receio de uma inflação alimentar persistente. A taxa global para julho com base no índice de preços ao consumidor (IPC) foi de 7,44%, a segunda mais alta depois de abril de 2022, com a inflação dos alimentos em 11,5%, a mais alta desde janeiro de 2020. Estes sinalizam que a ameaça de inflação é real e provavelmente persistirá por mais tempo do que o imaginado.

Embora a inflação vegetal de 37% chame a atenção, é apenas um factor marginal. É pouco provável que a inflação do tomate em Julho e as pressões sobre os preços da cebola em Agosto se mantenham. A verdadeira questão é a inflação nos cereais e leguminosas em 13% e 13,3%, respectivamente. A inflação dos cereais está na casa dos dois dígitos desde Agosto de 2022, enquanto a inflação das leguminosas aumentou acentuadamente nos últimos três meses. E não são apenas os preços retalhistas, mas também os preços grossistas, o que sugere que estas pressões sobre os preços fazem parte de uma tendência mais ampla. A inflação baseada no índice de preços grossistas (WPI) para os cereais situou-se em 8,3% e para as leguminosas em 9,6%. Com a inflação do WPI globalmente negativa durante quatro meses consecutivos, é pouco provável que o aperto da procura seja uma razão para estas pressões inflacionistas. A tendência inflacionista sustentada nos cereais, arroz e trigo também ocorre apesar de uma tentativa do governo de arrefecer os preços através do descarregamento das existências públicas.

Então porque é que os preços dos cereais estão a subir? A inflação no trigo deve-se, em parte, a factores internos e, em parte, ao resultado da transmissão internacional dos preços. Globalmente, os preços do trigo subiram devido à guerra entre a Rússia e a Ucrânia, mas desceram posteriormente. Estão a aumentar novamente depois do fracasso do acordo internacional de cereais no Mar Negro. Internamente, a produção de trigo sofreu nos últimos dois anos devido a uma onda de calor e a chuvas fora de época. Embora as estimativas oficiais sugiram um declínio insignificante na produção, estas estão em desacordo com as estimativas do mercado. As medidas ad hoc do governo também contribuíram para a incerteza dos preços do trigo, com a imposição de limites de existências em 12 de Junho a reforçar ainda mais os preços internos. Também no caso do arroz, as estimativas do mercado apontam para uma produção inferior às projecções do governo. As chuvas e inundações fora de época nos estados do norte e oeste da Índia, juntamente com uma monção deficiente nos principais estados produtores de arroz do leste e do sul da Índia, causaram ansiedade relativamente às quebras na produção de arroz. A decisão da Índia de proibir a exportação de arroz não basmati significou que os preços internacionais do arroz também estão a subir. Para as leguminosas, o aumento do preço é em grande parte resultado de uma sementeira 10% inferior devido a uma monção irregular.

Para além dos cereais e das leguminosas, outro produto que poderá alimentar a elevada inflação alimentar num futuro próximo é o óleo comestível. Embora a inflação do petróleo e das gorduras tenha sido negativa nos últimos seis meses devido a um efeito de base elevado, esta situação poderá reverter em breve, com o aumento internacional dos preços do petróleo comestível, o que é resultado da queda da produção nos grandes países produtores de petróleo e do aumento dos preços do petróleo. . Os preços do óleo comestível são em grande parte determinados pelos preços internacionais, uma vez que a Índia importa mais de 60% das suas necessidades.

Esta incerteza e os choques climáticos exigem uma resposta ponderada por parte do governo. No entanto, a sua resposta até agora tem sido reativa e ad hoc. O caso mais recente de um imposto de exportação exorbitante sobre as cebolas é um exemplo. O mesmo acontece com a restrição à exportação de arroz não basmati. É pouco provável que tais respostas imprevisíveis e incompletas estabilizem os seus preços. Além disso, a utilização de limites de stock e restrições de mercado é normalmente contraproducente. Além disso, o objectivo de uma tal política de objectivos de preços limita-se à protecção do consumidor, mesmo que seja à custa dos agricultores. As estimativas de produção e de existências são informações básicas necessárias para uma avaliação realista da situação. Estimativas irrealistas suscitam receios e conduzem a pressões especulativas.

Embora não existam atalhos para lidar com estes episódios inflacionários, há certamente lições para a política agrícola da Índia a médio e longo prazo. Em primeiro lugar, existe uma necessidade urgente de isolar a produção de produtos alimentares essenciais, como cereais, leguminosas e óleos comestíveis, dos choques climáticos, que provavelmente se tornarão mais frequentes. Episódios inflacionários repentinos, como os ocorridos nas leguminosas e nas sementes oleaginosas, lembram-nos a necessidade de aumentar a produção interna e de isolar a economia das transmissões internacionais de preços, dada a nossa elevada dependência das importações. Além disso, são necessárias estimativas transparentes e fiáveis ​​da produção, das existências e da disponibilidade interna para reduzir as pressões especulativas sobre os preços. Finalmente, é altura de reexaminar o actual quadro de políticas de preços, que são em grande parte ad hoc, utilizam instrumentos obsoletos e irrelevantes e são reactivos em vez de proactivos. A Índia deve agir em apoio à segurança alimentar e proporcionar preços estáveis ​​aos consumidores, mas também proteger os rendimentos dos agricultores.