Coluna: Gwangyang da Coreia do Sul é o novo campo de batalha do alumínio da LME

Blocos de alumínio em Gradacac, Bósnia e Herzegovina, 8 de fevereiro de 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration adquirem direitos de licenciamento

LONDRES (Reuters) - O porto sul-coreano de Gwangyang emergiu como o novo centro de armazenamento de alumínio da London Metal Exchange (LME).

Os armazéns registrados na LME na cidade detêm atualmente 256.650 toneladas métricas de alumínio, representando 49% de todo o metal leve existente na rede global de armazéns da bolsa.

Gwangyang detinha apenas 24.025 toneladas métricas de alumínio no início do ano, mas grandes influxos de metal principalmente de marca russa elevaram os estoques acima dos de Port Klang, na Malásia, o anterior local preferido para armazenamento de câmbio.

Crucialmente, Gwangyang detém agora 70% dos rebanhos vivos no sistema LME. Isso significa que é o lugar certo para quem precisa de metal do mercado de último recurso.

Tal como a entidade que recolheu 75.600 toneladas métricas em 17 de agosto e depois cancelou tudo numa possível preparação para o carregamento físico.

Outras 54 mil toneladas métricas de alumínio chegaram nesta semana, prometendo mais voltas no carrossel de armazenamento.

A fraca procura fez com que os spreads de tempo da LME subissem para níveis supercontango, estimulando o interesse nas ações que financiam o comércio. A batalha pelas unidades será travada em Gwangyang.

Um total de 198.125 toneladas métricas de alumínio foram garantidas nos armazéns da LME em Gwangyang no primeiro trimestre deste ano, a maior parte chegando em quatro volumes de um único dia.

A maior parte desse influxo foi de metal russo entregue pela Glencore, que tem um acordo de venda com a gigante russa do alumínio Rusal.

Embora não tenha sido oficialmente sancionado, o metal da Rusal foi substituído pela combinação de tarifas penais dos EUA e auto-sanções por parte dos utilizadores ocidentais que optaram por outras marcas.

Quase todas as chegadas de alumínio foram colocadas em garantia em armazéns operados pelo ISTIM, que armazenava 200.425 toneladas métricas de metal LME no final de março.

O ISTIM registrou 24 novas unidades de armazém da LME em Gwangyang no último ano e agora opera 31 das 63 unidades da LME no porto.

A capacidade de armazenamento da LME em Gwangyang cresceu 35.000 metros quadrados desde o final de setembro de 2022 e com 249.000 metros quadrados é agora o quarto maior local de armazenamento de câmbio depois de Rotterdam, Busan, também na Coreia do Sul, e Port Klang.

Este último ainda possui 407.000 metros quadrados de capacidade de LME, refletindo seu domínio anterior no jogo de armazenamento de alumínio. Os estoques no porto da Malásia eram de gigantescas 668 mil toneladas no início do ano passado.

Desde então, caíram para 221.600 toneladas métricas e quase todo o que resta foi cancelado, restando apenas 43.225 toneladas métricas de stocks vivos sob garantia.

A concorrência para armazenar alumínio na LME durante períodos de fraca procura não é nova. Port Klang foi o campo de batalha anterior. Na sequência da crise financeira de 2008, foi primeiro Detroit e depois o porto holandês de Vlissingen.

Desta vez, porém, a batalha vem com um toque russo distinto.

Os estoques de alumínio garantido pela LME no final de março estavam divididos quase igualmente entre o metal de marca russa, representando 53% do total, e o metal de marca indiana, com uma participação de 45% do total.

Os estoques de Port Klang foram invadidos em maio e início de junho, com 132.300 toneladas métricas de alumínio canceladas em 10 de maio e outras 68.250 toneladas métricas retiradas de circulação no final do mês e na primeira semana de junho.

Após a liquidação de Port Klang, a proporção de alumínio de marca indiana caiu para 18% do total dos estoques sob garantia no final de junho, enquanto a proporção de metal russo subiu para 80%.

Parece que alguém pegou o metal não-russo em Port Klang como um spoiler para qualquer pessoa que o quisesse.

A maioria dos warrants de livre circulação no sistema LME são agora russos e estão no porto de Gwangyang.

Curiosamente, não houve fila de embarque em Port Klang no final de julho, apesar dos cancelamentos em massa de maio e início de junho. Quem quer que tenha apanhado todo aquele metal parece não ter pressa em movê-lo.